• <button id="rhvbq"><acronym id="rhvbq"></acronym></button>

      <rp id="rhvbq"></rp>
      <th id="rhvbq"><track id="rhvbq"></track></th>
      <tbody id="rhvbq"><track id="rhvbq"></track></tbody>

    1. <em id="rhvbq"></em>
      <dd id="rhvbq"><noscript id="rhvbq"></noscript></dd>
      設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年02月26日 星期一

      聚合智慧 | 升華財富
      產業智庫服務平臺

      七禾網首頁 >> 價格研究

      供需暫無顯著矛盾,鋅價震蕩運行

      最新高手視頻! 七禾網 時間:2024-01-22 11:25:11 來源:七禾網 作者:浙商期貨 蔣欣彬

      1.市場回顧和邏輯概述


      1.1. 市場回顧


      今年2月底,硅谷銀行“爆雷”事件引發美歐銀行業危機,海外經濟衰退風險不斷攀升,市場恐慌情緒迅速升溫,鋅價下行通道開啟。


      5月中下旬,國內公布主要經濟數據不及市場預期,鋅價加速下行。


      8-9月,鮑威爾表示未來存在進一步加息可能,美歐8月制造業PMI初值均處于榮枯線以下;國內央行下調一年期LPR,國內多部門推動落實“認房不認貸”。海內外多項政策公布利好鋅市,市場恐慌情緒有所消散,鋅價震蕩偏強運行。


      10月,雙節公布美非農就業數據超預期,美元指數增強施壓全球鋅價。


      11-12月,海內外部分礦山再傳減產訊息。


      1.2. 邏輯概述


      1、供應端近期TC跌至近一年新低,冶煉廠利潤持續走低至盈虧線。


      2、需求端下游生產受環保限產影響較平淡,整體延續弱勢。


      整體來看,短期產業鏈供需雙弱,暫無顯著矛盾,但需求將進入淡季,國內社會庫存逐漸步入累庫周期,鋅價維持震蕩運行。


      長期來看,由于現階段礦冶成本存在支撐/礦冶利潤處于歷史低位/加工費持續低位下行,鋅價下行空間有限,待鋅價臨近產業鏈成本線/礦冶利潤持續在盈虧線附近運行時,高成本礦山存在無法達產可能性。隨著礦端收緊有望傳導至冶煉端,鋅價成本支撐有望走強,建議在煉廠成本20000-20500元/噸附近開始多頭配置。


      2.供應分析


      2.1. 影響近期鋅礦加工費最大因素是國內季節性減產



      2023年鋅精礦TC開啟下行通道: 國產礦周度TC平均價從1月的5650元/金屬噸下跌至12月的4200元/金屬噸,進口礦周度TC平均價從1月的260美元/千噸下跌至12月的80美元/千噸。


      2024年1月,國產礦TC方面:北方降雪降溫天氣仍將持續,限制礦山開采及運輸,且臨近春節,后續國內停產礦山可能持續增加,因此影響近期鋅礦加工費最大因素是國內季節性減產


      生產方面,現階段國內礦端處于季節性減產階段。2024年1月,北方降雪降溫天氣仍將持續,限制礦山開采及運輸,且臨近春節,后續國內停產礦山可能持續增加,因此預計產量將環比減少2.6萬噸至29萬噸。


      進口方面,2023年1-11月,國內鋅礦進口累計同比增加約15.1%,考慮到海外礦山新增產量有限,說明2023年海外向國內輸出大量鋅礦庫存。2024年1月,在臨近春節之際,國內礦端逐漸向季節性減產過渡,因此中游冶煉廠存在進口需求,預計進口量約達至44萬實物噸。


      2.2. 冶煉產出維持較高水平


      供應方面,由于現階段逐漸過渡至季節性冬儲,并且礦端擾動消息主要影響遠期鋅市場格局,在當前原料庫存相對寬松情況下,多數煉廠生產開工并未受到影響。但在與礦山加工費商談過程中,煉廠議價優勢不足,所以在TC下滑背景下,冶煉端利潤回落至盈虧線之下,煉廠成本壓力不容忽視,預計1月鋅錠產量環比減少3.6萬噸至55萬噸。


      歐洲冶煉廠復產進度方面,6月底,荷蘭突然宣布將關閉其在歐洲最大氣田,疊加挪威天然氣廠意外發生停電事件,導致歐洲天然氣價格飆升,短期擾動當地煉廠利潤,但其長期影響相對有限,歐洲冶煉廠復產過程持續推進,11月Glencole公司位于德國的Nordenham冶煉廠宣布將于2024年有望恢復生產(產能達16萬噸/年)。近期歐洲天然氣價格波動劇烈,或對冶煉廠復產進程有所擾動。


      進口方面,進口方面,現階段精煉鋅進口同比高位運行,近期滬倫比值于8.6附近偏強震蕩,現貨進口窗口重新開啟,預計1月鋅錠進口量有望持穩,凈進口量將達到7萬噸附近。


      3.需求分析


      3.1. 現階段下游綜合開工邊際轉弱



      現階段下游綜合開工邊際轉弱,年前下游企業存在提前停產休假計劃的可能,需求端疲態難改。


      3.2. 基建端穩固消費基本盤,地產端修復不及預期


      基建:2023年1-11月,在全國固定資產投資完成額分項中,道路運輸業、鐵路運輸業及水利環境公共管理業累計同比分別為-0.2%、21.5%以及-1.1%。從年初以來,各投資分項逐月邊際走弱,其中電力和鐵路板塊投資增速較亮眼,水利設施和道路板塊投資表現較弱。12月政府債券社會融資規模值為9279億元,同比增加約6498億元。10月底,中央財政增發萬億國債用于災后重建、水利等領域,其中2023年Q4計劃資金使用5000億,2024年使用5000億,預計落地形成實物量或在明年初,中長期有望帶動鋅消費向好??傮w來看,2024年基建端有望穩固鋅市消費基本盤。


      地產:2023年1-11月,國內房屋新開工面積、施工面積、竣工面積及銷售面積累計同比分別為-21.7%、-7.2%、17.9%及-8%??傮w來看,雖然2023年竣工環節延續增勢,但房市產銷數據增速不足,持續頹勢拖累鋅市消費。2023年底,30大中城市商品房成交面積表現不佳。表明居民信心依舊不足,房市情緒仍需修復,在房企資金仍面臨較大周轉壓力背景下,竣工端增勢受限,預計2024年房市頹勢仍存。


      汽車:據國家統計局數據,2023年1-12月全國汽車累計產量約為2969.1萬輛,同比增加約10%??傮w來看,隨年初國家多項利好政策出臺,2023年國內汽車領域生產變現出色,對下游消費具有強支撐。展望2024年,汽車板塊刺激政策有望延續,生產數據仍能維持較高增速。


      家電:2023年1-11月國內空調、洗衣機及電冰箱的產量累計同比分別為12.6%、20%及14.5%??傮w來看,2023年家電板塊表現出色,對下游消費具有一定支撐。展望2024年,家電板塊有望延續增長勢頭。


      綜上,整體來看,在10月底增發萬億國債背景下,2024年基建端有望穩固鋅市消費基本盤;地產方面,2024年產銷不容樂觀,居民信心依舊不足,房企資金仍面臨較大周轉壓力,竣工端增勢受限,預計房市頹勢未變;汽車板塊在2024年的政策紅利有望延續,產銷數據預計仍能維持較高增速;家電板塊在2024年也有望延續增長勢頭。


      4.庫存分析


      4.1. 近期國內七地社庫去庫近0.44萬噸


      國內庫存方面,近期國內七地社庫從8.16萬噸去庫至7.72萬噸附近,交易所庫存從2.18萬噸累庫至2.5萬噸附近。



      4.2. 近期LME全球庫存去庫約0.9萬噸


      海外庫存方面,近期LME全球庫存從22萬噸去庫至21.1萬噸附近。


      (浙商期貨 蔣欣彬)

      責任編輯:唐正璐

      【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

      本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.xm174yy.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

      聯系我們

      七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
      電話:4008-277-007
                0571-88212938
      Email:57124514@qq.com

      七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
      電話:13758569397
      Email:894920782@qq.com

      七禾產業中心負責人:果圓/王婷
      電話:18258198313

      七禾研究員:唐正璐/李燁
      電話:0571-88212938
      Email:7hcn@163.com

      七禾財富管理中心
      電話:13732204374(微信同號)
      電話:18657157586(微信同號)

      七禾網

      宏觀解讀

      七禾產業

      價值投資君

      七禾安卓&鴻蒙

      七禾網APP蘋果

      傅海棠自媒體

      沈良宏觀

      ? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節目制作經營許可證[浙字第05637號]

      認證聯盟

      技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 六大簽約律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

      中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“金融科技委員會”委員單位

      [關閉]
      [關閉]
      [關閉]
      我要啦免費統計 91无码精品国产,日韩精品第一页视频,男女深夜福利视频网站,久热青青青在线视频精品,国产精品九九99久久狼友