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      罕見的“鴿派”言論能給人民幣匯率帶來春天嗎?

      最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-12-15 14:18:04 來源:七禾研究 作者:劉健偉

      12月14日早盤開盤,近期一直走弱的在岸人民幣對美元直線拉升至7.13附近,較上一交易日漲超500個基點,究其原因,主要得益于周四凌晨美國聯邦公開市場委員會決議宣布12月暫停加息,并且美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾也罕見地釋放降息信號。在美元指數應聲下跌的情況下,在岸人民幣對美元有了一定程度的支撐。



      我們放長周期,其實自11月以來,在岸、離岸人民幣匯率一改此前兩個多月的橫盤整理走勢,持續回暖。進入12月,人民幣匯率小幅波動。這樣的走勢也引起了投資者的關注:逐漸走穩的人民幣匯率是否意味著投資機會的來臨?


      內部因素:本輪人民幣匯率回升行情還未結束


      我們先從內部環境進行分析,今年以來,國內經濟企穩回升,疊加政策釋放較強的“穩預期”信號,隨著中央金融工作會議和經濟工作會議的召開,中央對于推動明年經濟發展、提升經濟增長效能做出了明確部署,宏觀政策將進一步加碼發力,支持經濟增長。中國經濟回升向好勢頭進一步鞏固,人民幣匯率基本面支撐有望逐步增強。臨近2024年,出口商在年底和春節前有結匯回款需求,外匯市場的美元供應會有所增加;并且受歐美假期需求旺盛因素影響,年底是出口旺季,一般11月和12月的出口環比都會有所反彈,若出口持續恢復,人民幣匯率或能從中得到正面支持。


      不過短期內我國房地產投資增速難以反轉,大概率還將持續負增長,疊加美國消費增速下行利空我國出口增速,預計2024年第一季度我國宏觀經濟可能不太樂觀。在需求疲弱價格低迷的背景下,有專家指出國內央行很可能在2024年一季度進行降準或者降息,這在一定程度上也會抵消掉美聯儲停止加息對在岸人民幣匯率的支撐,同時壓制了人民幣匯率上漲的幅度與空間。多位業內人士的觀點也趨于相似,判斷本輪人民幣匯率回升行情還未結束,人民幣匯率或進入雙向波動階段。


      外部因素:人民幣匯率大幅上漲的概率較低


      從外部環境來看,美元的快速走弱是人民幣匯率走強的直接推手,而美債利率的快速回落則是美元走弱的主因。12月14日凌晨2時,美聯儲發布的議息決議顯示,將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%-5.5%不變,仍然保持在22年來最高點,符合市場預期。但由于點陣圖、經濟預測以及美聯儲主席鮑威爾講話總體均傳遞鴿派信號,市場預期本輪美聯儲加息或已結束,美元指數從104上方跌至103下方,12月14日最低跌至102.7417。根據美聯儲點陣圖,預估顯示2024年降息75個基點,預估中值顯示,2024年底聯邦基金利率為4.6%,當前政策利率水準為5.4%。


      同時美聯儲主席鮑威爾在發布會上表示:“雖然我們認為政策利率很可能處于或接近本輪緊縮周期的峰值,但自疫情以來,經濟狀況在很多方面都令預測者感到意外,我們無法保證在實現2%通脹目標方面取得持續進展?!蓖蝗缙鋪淼摹傍澟伞毖哉摻o在岸人民幣匯率形成一定程度的支撐,市場分析認為短期人民幣匯率有望繼續反彈,但值得關注的是美國面臨粘性通脹,在經濟仍具韌性情況下,美聯儲在降息決策方面保持謹慎,美國經濟基本面相對歐洲等經濟體仍具有一定優勢,美元走弱并非一蹴而就,存在波動反復,雖然美聯儲議息會議聲明釋放出較為明確的停止加息信號是一大利多,但是11月美國居民消費價格指數(CPI)同比錄得3.1%,依舊高于2.0%的調控目標,另外,11月美國失業率錄得3.70%,創近4個月新低。所以人民幣匯率大幅上漲的概率仍然較低。


      運用外匯期貨應對出現大波動的行情起伏


      綜上所述,雖然就當前來看,人民幣匯率有了趨于穩定的回暖走勢,但是基于匯率市場復雜的環境,不排除遭遇大波動的行情起伏,投資者如要參與到外匯市場,了解實時行情信息與基本面新聞尤為重要,可以考慮訂閱芝商所推出的外匯市場周報,獲取最新行情信息(訂閱鏈接:https://www.cmegroup.cn/subscription/)。在參與市場的過程中,合理的產品配置非常關鍵,外匯期貨相對于市場中的外匯產品,具備了流動性更高的優勢,圍繞流動性有一個常見的誤解,許多投資者誤以為外匯期貨的流動性不及其他外匯產品,或者直接買賣現貨外匯更好。過去幾年,芝商所外匯期貨和期權的交易量和參與度顯著增長。單在2023年3月8日,芝商所的外匯期貨和期權的交易量就高達315萬張合約,相當于名義價值 2,960 億美元,創下紀錄。


      而芝商所的離岸人民幣期貨則是應對人民幣匯率波動的較好的投資工具之一,芝商所是全球規模最大的受監管外匯衍生品交易市場,提供超過40種貨幣對的外匯期貨和期權合約。最近10年離岸人民幣逐漸發展成為全球交易最活躍的貨幣之一,也讓芝商所的美元/離岸人民幣期貨合約(產品代碼:CNH)越來越受市場歡迎。11月的交易量超過4,000張合約,也是一個新高紀錄。


      責任編輯:劉健偉

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