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      專訪吾執投資:專注于量化交易 人工智能體系

      最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-01-31 13:54:48 來源:七禾網

      七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


      上海吾執投資管理有限公司

      上海吾執投資管理有限公司,是專業從事投資管理業務的私募基金管理人,注冊地為上海,注冊資本1000萬元。公司于2020年10月16日完成中國證券基金業協會備案,登記編號P1071408。

      上海吾執投資管理有限公司以追求絕對投資收益為己任,吾執投資產品以對沖復合策略為主,擁有股票、期貨、期權三條特色對沖產品線,擅長做多資產配置的風險對沖型量化產品。秉持“科學、敏捷、穩健、實用”原則,在股票、期貨、期權等多條產品線上,擁有市場長期驗證有效的交易策略(10年以上)。一流團隊的敏捷項目迭代、一體化策略上下線流程,多維度“科研化”特質使得團隊具有高效的策略產出效率。


      精彩觀點

      人工智能,它有著富有想象力的廣泛應用場景。它與交易結合,是這個時代擁抱技術進步的必然結果。

      人工智能,顧名思義,“像人一樣工作的智能”。它自帶高效算法處理過程,或者算法與系統的優化。它的參與,第一個優點,大幅提高優化計算過程中的算力。第二個優點,決策流程變得高效,交易策略本身直接擴容。

      信息是物質(實質)的,信息也是盈利的來源。

      不排斥任何一種有效交易手段,在團隊組建過程中,我們會盡可能多地囊括各種背景的策略者與交易者。

      從傳統的手動交易到量化交易,再到人工智能交易,這就是量化交易人工智能體系?;旧鲜且粋€逐步提高生產力的過程。也是一個版本不停進步的過程。

      Timing是基于市場數據的系統化策略。國內很多手動傳統交易,特別是股票交易員,他比較看重擇時,對他而言選擇進出場的時間點位,非常重要。這是Timing策略的關鍵點。

      我們會盡力持續更新策略,保持擴充策略的成長性。我們在這些策略上一直是非常勤勉的去做自己的本職工作:常規性地檢測風險參數和我們新策略的開發,基本保持在每人平均一月一個新策略的頻率。

      吾執核心產品,在兼顧收益和風險回撤上,我們最注重的一個指標,就是收益除以最大回撤后的比率(收益風險比),我們會以這個指標去框定我們所有上線策略的下限,而內部所有策略也都是基于這個標準。

      我們在做一些習慣上正確的事情,很努力,很理性,但很不合群,還是會不被大多數人理解和接受。但后來我也就慢慢習慣了,不然也不會從事這個行業這么久了。

      我認為要強調理性交易的準則,如果里面摻雜太多情緒的因素,那么交易結果可能就變得不可控了。

      CTA策略還值得投資,因為畢竟它跟主流的權益類產品在相關性上還有比較突出的差別,并且它能抓住極端行情下的一些波動。

      未來五年后的行業發展方向:第一,大部分的主流產品的收益預期得下降一些;第二,繼續看好量化投資方向;第三,整個市場的交易者組成改變;第四,量化產品的細化與差異化。



      問題1、孫總您好,感謝您百忙之中與東航金融&七禾網進行深度訪談。據我們了解,吾執投資的交易團隊運行近10年了,歷史業績也是位于前列??梢越榻B一下您們的團隊嗎?


      吾執投資:吾執團隊秉持“科學、敏捷、穩健、實用”的態度,核心交易團隊合作已逾八年。在股票、期貨、期權等多條產品線上,擁有十年以上市場長期驗證有效的交易策略。一流團隊的敏捷項目迭代、一體化策略上下線流程,多維度“科研化”特質使得團隊具有高效的策略產出效率。團隊科學研究氛圍濃厚,整體扁平化管理,注重人才的長期培養。擁有嚴格的人才的引進機制,團隊人員擁有數學博士、物理博士及物理奧賽獲獎者若干。



      問題2、您的團隊是國內最早將人工智能應用于量化交易的團隊之一,可以談談人工智能在量化交易中的優勢嗎?


      吾執投資:人工智能,它有著富有想象力的廣泛應用場景。它與交易結合,是這個時代擁抱技術進步的必然結果。


      我們從交易方式的角度來闡述區別:傳統的交易方式,一般是交易員靠人工判斷決策的手動交易,這可以算作交易的1.0版本。后來,到了量化交易時代。交易系統整個搭建在數量化為基礎的信號與模型之上,這已經是一套完整的系統化投資體系,可以直接代替人工決策。我們基于這些已經系統化的量化信號,再以程序下單的方式做交易(執行)。所以,當交易方式演變到了這種量化的、系統化的、程序化的狀態,傳統手動交易相當于升級到2.0的量化交易版本。涉及到人工智能技術,它的概念比較寬泛。實際上,涉及到交易相關的人工智能這塊的技術應用,只是所有可能性中的一小部分。


      整個交易信號的產生過程中,我們需要適配多種特定場景交易決策做優化算法。那么,人工智能的這些特殊算法,可以理解成原來量化交易模式中或者整個“人工智能交易體系”的加速器版本。人工智能自有的科學構建體系,使得算法實現與算出交易決策的過程大大縮短,所以,我們可以將它理解為交易信號的2.5版本(量化交易的升級版),或者是3.0版本(人工智能交易體系)。


      為什么呢?人工智能,顧名思義,“像人一樣工作的智能”。它自帶高效算法處理過程,或者算法與系統的優化。它的參與,第一個優點,大幅提高優化計算過程中的算力。第二個優點,決策流程變得高效,交易策略本身直接擴容。


      這是兩個概念,流程高效這點,非常重要。


      有些流程,他通過人與人之間的工作角色的對接完成流轉。如果一個人做完第一步,再對接給另一個人做第二步,這個流程下來可能要一天到兩天。但如果他把所有步驟的過程集成打包在一起,在一個算法里,融入人工智能算法交易體系,就大大簡化了流程提高了工作效率。


      從傳統的手動交易到量化交易,再到人工智能,這就是量化交易人工智能體系。本質上,它是一個逐步提高生產力的過程。



      問題3、正確的投資理念是投資成功的關鍵,請問吾執投資的投資理念是什么呢?


      吾執投資:吾執的投資理念是,"Information is physical, information is profitable."這是什么意思呢?翻譯中文:信息是物質(實質)的,信息也是盈利的來源。


      什么概念?這表示整個交易策略團隊非??粗亍靶畔ⅰ钡膬r值?!昂谪埌棕?,抓到老鼠就是好貓”。所以,我們核心團隊的組成非常豐富:有傳統交易出身的,他們來處理來自基本面的信息,有做短線波動交易、日內手動交易出身的,有純數理背景交易建模的或者擅長其他技術方式的成員。


      我們為什么提到信息這個概念?對我們來說,無論你從市場上得到了什么有用信息,是對市場當前的一些判斷也好,或者對未來可能發生事情的預測也好,還是當前決定采用什么策略也好,它的本質都是底層信息的交互。所以這結論引導我們,不排斥任何一種有效交易手段。在團隊組建過程中,我們會盡可能多地囊括各種背景的策略者與交易者。



      問題4、您是如何看待傳統量化交易和AI量化交易的?


      吾執投資:從傳統的手動交易到量化交易,再到人工智能交易,這就是量化交易人工智能體系?;旧鲜且粋€逐步提高生產力的過程。也是一個版本不停進步的過程。



      問題5、請問您們是如何應用擇時策略的呢?


      吾執投資:這是我們團隊交易體系中的特色。其實,‘應時’是一個更接地氣的說法。因為這這套策略其實在海外是有個標準的學名叫做Market Timing。


      Timing是基于市場數據的系統化策略。國內很多手動傳統交易,特別是股票交易員,他比較看重擇時,對他而言選擇進出場的時間點位,非常重要。這是Timing策略的關鍵點。比如看多的時候,我在合適的底部時間加倉加杠桿,在高點附近再及時減倉,或平倉出掉。這種帶著擇時alpha的浮動頭寸的資金配置方案,如果成功率高會讓整個收益更豐厚。


      但是,吾執產品體系中主要的Timing model并不這么看。更多時候,我們把它當做一個偏風險類的策略,是更偏向于風險控制的策略應用。我們過去用Timing model的大部分場景,是對當前市場和未來市場的風險預判,以及在這種判斷之后,再做一個整體產品的風險控制??偟膩碚f,傳統的擇時模型更多的是應用在加杠桿上,這樣就意味著更多的風險暴露,而吾執的擇時模型更多時候在減小頭寸,是服務于我們的風險控制體系的。



      問題6、吾執投資的量化策略是如何布局的呢?


      吾執投資:吾執的產品策略,往往提前幾年布局方向。這也是我個人的工作習慣。


      現在為止,我們擁有股票、期貨和期權三條產品線。追求在主要大類資管方向上的平衡,每個方向都有一兩個有特色的產品。這三條產品線的核心策略都是有容量的,這是一個關鍵的前提。例如,比較受市場追捧的高頻交易策略,它的資金容量比較小,這樣不太便于后期擴容,也就不能成為產品線的主要分類。


      我們前期的產品布局工作,就是把大方向都鋪好,突出產品線的特色風格。然后在交易量達到一定程度的產品線上,再進行優化配置。往后,我們也會在保證這三條主產品線的策略基礎上,對核心策略進行打磨,自營盤中定時更替優質新策略。



      問題7、在不同類型的策略中,您的資金是如何分配的?


      吾執投資:從大類資產配置角度,這三條產品線,股票、期貨和期權,它們資金比例大概是多少?


      一般而言,管理人優秀的期貨策略資金容量,一般是同樣優秀的股票策略資金容量的1/10。從量化同行的總量來看,兩者間的市場體量差距,一般也是差一個數量級。在期權產品線上,因為我們的期權是主要做類似固定收益的,以期權套利為主的產品比較穩健。目前為止,我們會盡量讓它的策略容量打滿格,目前的市場容量大概10億。


      這是一個相對比較大的體量,我們的策略會盡量滿足這個體量需求。我們最主要是做的是股票市場的期權,商品期權因為交易方式和流動性一直不是很活躍,所以我們在商品期權上做得很少。


      責任編輯:唐正璐
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