七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

唐勇：

小熊貓團隊合伙創始人，湖南長沙人，8年股票期貨投資經歷，2008年開始外匯期貨交易，2011年開始期貨程序化交易，2012年與搭檔李治國創建小熊貓量化投資團隊，從事期貨資產管理。目前使用多品種多周期多策略模型，采取電腦全自動程序化交易。截止2014年12月團隊管理資金規模一個億左右。

在七禾網期貨中國的私募排行榜http://simu.7hcn.com/上注冊“小熊貓二號”的賬戶，自2012年11月7日到2014年12月17日，復合收益率395.8%，期間最大回撤23.27%

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訪談精彩語錄：

大多時候我們的收益屬于比較平穩的增長，也算是防守與反擊。

通過分散的方式能獲得更長久的收益。

我們只是在堅持我們的交易模式，而行情的節奏恰好非常吻合我們的策略，遠遠優于以往的表現，這種盈利不是我們預測到的，而是市場給予的。

市場總是在大波動率小波動率之間轉換。

近期的波動率較大我覺得會維持一段時間。

大波動率同樣也會帶來權益的較大波動。

通過組合盡量涵蓋不同的行情，這樣盈利的概率更大。

我不追求各種行情都盈利，只賺適合我們的錢就夠了。

我們會考慮不同類別的品種，以及在不同品種上我們策略的表現。

對于盈利我們是沒有設置目標的，對虧損我們會有一定的管理。

投資不是短期的事，我們也希望通過時間的積累來實現復利的增長。

我們的策略是多樣化的，對于產品，資金量大一點反而有利于我們策略的展開。

對產品而言，各種要素都是明確固定的，管理的時候會以更穩健的方式來運作。

程序化交易是一種交易工具，能否保持持續盈利不在于程序化本身。

程序化交易并不是一勞永逸的事情，需要不停地開發新策略，豐富策略的組合來實現持續盈利。

若要聯系小熊貓團隊，與其溝通交流，期貨中國可為您預約，電話：0571-85803287

七禾網1、唐勇您好，感謝您在百忙之中接受七禾網的專訪。我們發現小熊貓團隊每天的倉位并不大，但您往往能在短時間內抓住一波行情，獲得較好的收益。請問您能在短時間獲得較好收益的核心原因是什么？

唐勇：我們的總體收益并不能算短時間獲得，只是在某些行情特別適合我們策略節奏的時候，能看到我們收益的快速上升，而大多時候我們的收益屬于比較平穩的增長，也算是防守與反擊。

七禾網2、您做的是全自動程序化交易，用多品種多策略多周期的模式，請問您覺得自己交易風格的最大特征是什么？您和其他的程序化交易者最大的差別是什么？

唐勇：最大的特征是分散，通過“多”來實現風險與收益的分散，雖然用這樣的模式不能完全避免風險，但我認為通過分散的方式能獲得更長久的收益。

七禾網3、最近股指出現了較大的上漲行情，對這一波股指行情您之前有沒有預期它會有這么大的漲幅？或者有沒有預期在股指上能賺這么多錢？

唐勇：股指期貨的漲幅是超過我們的預期的，也沒有預料到在股指上會有這么大盈利，我們只是在堅持我們的交易模式，而行情的節奏恰好非常吻合我們的策略，遠遠優于以往的表現，這種盈利不是我們預測到的，而是市場給予的。

七禾網4、這波股指行情，您的賬戶從2014年11月10日的2.886凈值做到12月10日的6.461，一個月盈利超過100%，您主要是日內賺到的，還是隔夜賺到的？您覺得現在股指的波動特性，是日內策略容易賺錢還是隔夜策略容易賺錢？為什么？

唐勇：我們是做隔夜倉的，股指近期的強波動性，我認為日內策略是不太好賺錢的，這種行情遠遠超出以往的波動，對大多日內策略而言可能很容易被打掉止損止盈。

七禾網5、就您看來，2015年股指會保持較大的波動率嗎？2015年股指還有沒有可能出現近一個月這樣的“瘋狂”行情？為什么？

唐勇：市場也總是在大波動率小波動率之間轉換，我也不知道什么時候會開始結束，近期的波動率較大我覺得會維持一段時間。

七禾網6、對程序化交易來說，是不是大波動率更容易賺錢，而小波動率則不容易賺錢或可能會虧錢？是不是趨勢行情更容易賺錢，而震蕩行情則不容易賺錢或可能會虧錢？

唐勇：我認為這跟各自的盈利模式相關，大波動率同樣也會帶來權益的較大波動，同樣是有利有弊的。大多程序化交易者是趨勢交易者，所開發的策略也是圍繞捕捉趨勢在展開，因此整體在趨勢行情的時候大家可能會覺得比較好賺錢。

七禾網7、程序化交易者有沒有可能通過策略組合或某些方式做到無論大波動還是小波動率，無論趨勢行情還是震蕩行情都賺錢？

唐勇：策略組合是一種很好的平滑盈利的方式，通過組合盡量涵蓋不同的行情，這樣盈利的概率更大，即使在不順的時候，通過組合也能減小回撤，這樣交易者也才能堅持自己的策略。

七禾網8、您一般是用什么方式應對行情的不確定性，即如何應對未來可能出現的大波動或小波動、趨勢或震蕩？

唐勇：也是通過組合的模式來實現的，對未來行情的不確定性我覺得是不好去預測與判別的，我不追求各種行情都盈利，只賺適合我們的錢就夠了。

七禾網9、不管是成交量比例還是持倉量比例，股指期貨都超過了您所有品種總和的50%，請問您為什么把股指設為配比最高的品種？

唐勇：股指期貨有著相當好的交易活躍度，同時我們的策略在股指上有著較強的盈利性，因此把股指作為我們的一個重要品種。

七禾網10、您是多品種交易，除了主流的股指、塑料、橡膠、豆油、螺紋鋼，您還參與了新品種膠合板、雞蛋等，您為什么會把膠合板、雞蛋這樣的新品種配置進來？

唐勇：我們團隊在發展擴大，新的策略研發人員的加入也豐富了我們的策略組合，每個品種都有自己的一些特性，只要是有表現不錯的品種我們就會考慮加進來。